借壳湖北金环 京汉置业被指“做局”

除净利不容乐观外，京汉置业非经常性损益净额大大提高，意味著未来盈利能力更为不高效率。实习生 彭子洋 摄5个多月的清盘后，3月13日，湖北金环（000615）发布了资产重组方案：公司实际掌控人田汉旗下的京汉置业集团股份有限公司（全称京汉置业），白鱼作价14.95亿元借壳上市。自2014年4月，田汉意欲通过诉讼取得湖北金环的控制权时，就有媒体批评田汉和湖北金环原实际掌控人朱俊峰之间布局，目的是田汉掌控湖北金环后，流经旗下资产，在IPO必须长时间排队的情况下，使旗下企业超过曲线上市的目的。这次京汉置业借壳，恰好印证了这个批评。

京汉置业的这种作法，否合规合法？在整个房地产业下滑的情况下，重复使用湖北金环，又能否提升上市公司的盈利能力和持续发展能力？A股重现房企借壳上市3月13日晚间，清盘近5个月的湖北金环再一发售了资产重组方案：公司拟以8.3元/股的价格，非公开发行1.79亿股出售京汉置业100%股权，交易已完成后，京汉置业将构建借壳上市。借壳消息发布后，湖北金环倒数三个交易日涨停。

京汉置业正式成立于2000年，注册资本3.5亿元，主要专门从事房地产开发，旗下房地产项目主要产于于北京、河北、内蒙古等地区。湖北金环在公告中称之为，京汉置业的预估值为15.75亿元，较拆分报表归属于母公司股权权益账面价值电子货币83.43％，扣减评估基准日后京汉置业100%股份对应的0.8亿元现金收益，交易标的预估作价为14.95亿元。根据公告，湖北金环拟向京汉控股集团有限公司（全称京汉有限公司，为京汉置业大股东）发售1.66亿股，并购其持有人的京汉置业92.39%股份，向北京合力万通投资咨询中心（受限合伙，全称合力万通）及自然人关明广等5人合计发售0.12亿股，并缴纳1239万元现金，并购其合计持有人的京汉置业7.61%股权。湖北金环主营业务是粘胶纤维的生产和销售，主营产品为粘胶长丝、精制棉、玻璃纸。

2014年，湖北金环预计归属于上市公司股东的净利润在1500万元－2500万元之间，2013年同期则为亏损3664万元。京汉置业的借壳上市计划，是A股近两年来首家意欲上市融资的房地产公司。2010年4月，国务院实施新的国十条后，证监会具体表态作罢法院房地产开发企业的重组申请人，并对已法院的房地产类重组申请人征询国土资源部的意见。2011年，虽然证监会核准了三家房地产公司的借壳上市申请人，但证监会当时对外说明称之为，三家都是在容许令其实施前早已法院的房地产类收购重组申请人。

2012年，清盘5年的＊ST商务被三湘股份顺利借壳，也仅有被视作一个特例。此后两年多时间里，A股再行无房地产公司上市。对于此次京汉置业发售的借壳上市计划，上海易居房地产研究院研究员贤迈进指出：这次借壳上市的机会背后，或是资本市场之后开闸的信号。

贤迈进称之为，未来不回避更好的房企通过借壳等方式登岸资本市场。

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